华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年2月6日

华见晨安之声

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商场空洞

科技巨头财报连累纳指早盘低开，但最终抗击转涨。上日盘后公布财报的谷歌跌近7%、AMD跌超6%。谷歌放浪成本支拨利好，英伟达收涨超5%、博通涨超4%。周四好意思股盘后，财报向好的Arm仍一度跳水超6%，高总共后先涨后转跌超4%。

中概指数回落超2%。离岸东谈主民币一度涨超200点，还原7.27。

欧股诺和诺德财报后涨超4%。

好意思国服务业PMI数据公布后，十年期好意思债收益率一度降超10个基点至一个多月新低；好意思元指数跌至逾一周新低；黄金涨幅扩大至1%以上、五日连创盘中历史新高。

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比特币盘中跌超2000好意思元，跌破9.7万好意思元关隘。好意思国EIA原油库存不测大增，油价跌超2%，至年内低位。

亚洲时段，A股蛇年首个走动日沪指跌0.6%，Deepseek主张股持续爆发，半导体走强，港股回落。

要闻

李强：锚定发展主张因时因势加大逆周期调停力度。

好意思联储“二号东谈主物”：不消急于改造立场，决策者应严慎调停利率。

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好意思国财政部连结四次保管季度长债刊行限度不变，重申瞻望“将来几个季度”不会加多发债限度，尽管商场东谈主士参谋人建议删除或修改此指点。

“48小时回转的加墨关税”背后：特朗普脾性，里面错乱，外部战栗。

“小非农”不测火爆，好意思国1月ADP新增办事18.3万东谈主，创前年10月以来最高，12月数据被大幅上修。好意思国1月ISM服务业PMI 52.8不足预期，新订单下挫，办事攀升，价钱处高位。

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OpenAI放大招：免费洞开ChatGPT搜索，无需注册。

谷歌发布Gemini 2.0，向扫数东谈主洞开其有史以来最强AI模子，加码代理。

超微搭载英伟达Blackwell的数据中心系统准备好发货，缓解供应链担忧！

报谈：苹果M5芯片安适量产，搭载M5的首批开荒瞻望年底前上市。

最新全球模子榜单：阿里Qwen2.5-Max超DeepSeek V3。

手机商场利好，高通上季营收超预期增18%，本季或再两位数增长。高通称中国高端手机需求苍劲。

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Arm上季营收改进高，AI需求推动枢纽业务劲增23%，指点区间变“保守”，股价盘后一度跌超7%。

“减肥神药”需求苍劲，诺和诺德Q4净利润同比增29%，预测本年销售增长16-24%，均远好于商场预期。

迷水商城商场收报

好意思股：谈指涨0.71%，标普500指数涨0.39%，纳斯达克涨0.19%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.47%。德国DAX 30指数收涨0.37%。法国CAC 40指数收跌0.19%。英国富时100指数收涨0.61%。

A股：沪指跌0.65%，深成指涨0.08%，创业板指跌0.04%。

债市：好意思国10年期国债收益率下降9.24个基点，报4.4181%。两年期好意思债收益率跌3.52个基点，报4.1785%。

商品：WTI 3月原油期货收跌1.67好意思元，跌幅2.30%，报71.03好意思元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.59好意思元，跌幅2.08%，报74.61好意思元/桶。COMEX黄金期货涨0.22%，白银期货跌0.84%，铜期货涨1.96%。

 

迷水商城要闻细则

全球重磅

李强：锚定发展主张因时因势加大逆周期调停力度。李强指出，要谨慎回归和丰富拓展责任中探索的好作念法，锚定发展主张因时因势加大逆周期调停力度，聚焦卓越问题整合伙源靠拢发力，勇于冲突旧例推出可感可及的政策举措，实时恢复温雅加强政策与商场的互动。

好意思国邮政：2月5日起赓续汲取来自中国内地和香港的入境包裹。据好意思国邮政公告，当地时候2月5日起，好意思国邮政将赓续汲取来自中国内地和香港邮局的入境包裹。此前，好意思国邮政当地时候4日公告称，将从4日起暂停汲取来自中国内地和香港邮局的入境包裹，直至另行见告为止。声彰着示，来自中国内地和香港的信件不会受到影响。

好意思联储“二号东谈主物”：不消急于改造立场，决策者应严慎调停利率。好意思联储副主席Philip Jefferson瞻望通胀下行之路仍将震撼，但对物价高潮势头将赓续降温暗意乐不雅。

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好意思国财政部季度长债刊行限度赓续不变，还瞻望本年永久保持。好意思国财政部连结四次保管1250亿好意思元的长债季度再融资标售限度不变，并赓续重申瞻望“将来几个季度”不会加多发债限度，尽管商场东谈主士参谋人建议财政部删除或修改此指点。财政部称，债务上限会导致国库券刊行量的波动比正常水平大。商场东谈主士觉得，好意思联储若更迟驱逐QT，将加多财政部的举债需求。

“48小时回转的加墨关税”背后：特朗普脾性，里面错乱，外部战栗。分析觉得，特朗普式的“极限施压”策略推向新高度。这场关税风云背后也体现白宫里面不对，特朗普斗胆举措不顾白宫官员们的议论，举例财长Scott Bessent建议渐进式加税，副幕僚长Stephen Miller惦念过度激愤墨西哥可能会危及在外侨方面的和谐。

“小非农”不测火爆，好意思国1月ADP新增办事18.3万东谈主，创前年10月以来最高，12月数据被大幅上修。其中商品坐褥行业遭受两年来最严重休闲情况，服务业办事激增。

好意思国1月ISM服务业PMI 52.8不足预期，新订单下挫，办事攀升，价钱处高位。好意思国1月ISM服务业不足预期，较12月回落，标明服务业这一好意思国经济的主要撑持的增长势头略有平缓。新订单指数降至七个月最低，生意行径指数跌至五个月低点，办事指数以2023年9月以来的最快速率增长，价钱指数较12月回落但仍处高位。

OpenAI放大招：免费洞开ChatGPT搜索，无需注册。2月6日凌晨3点，OpenAI布告向扫数用户洞开ChatGPT搜索功能，无需注册。与谷歌那种传统收录花样的搜索引擎比较，ChatGPT搜索不错更快合手取集结信息，能杀青分钟级别的领路，这关于股票、体育、财经等，需要第一时候快速获得新闻内容的行业匡助相等大。同期借助大模子的智商，不错更好地解读用户的搜索思法，况且不错提供搜索效用的源地址。对此，有网友暗意，谷歌时期驱逐了；谷歌搜索求大幅度下降了。（AIGC洞开社区）

谷歌发布Gemini 2.0，向扫数东谈主洞开其有史以来最强AI模子，加码代理。跟着科技巨头和初创企业间的AI竞赛束缚升温，谷歌正加速对“AI代理”的布局。周三，谷歌全面洞开其最强AI模子套件Gemini 2.0，包括2.0 Flash、Pro Experimental和Flash-Lite三款模子。持续发布新家具是谷歌放浪投资“AI代理”的更宽广策略的一部分。

超微搭载英伟达Blackwell的数据中心系统准备好发货，缓解供应链担忧！超微电脑在周三的一份声明中暗意，其新家具已达到“全面坐褥可用”状态。该家具基本上是AI数据中心开发者大限度运行Blackwell芯片所需的中枢基础设施，这缓解了商场对英伟达供应链受限的担忧。受音问影响，英伟达股价盘中一度涨5%，达到124.64好意思元。超微电脑盘中大涨超13%。

报谈：苹果M5芯片安适量产，搭载M5的首批开荒瞻望年底前上市。台积电使用最新的N3P第三代3纳米制程坐褥M5芯片，相较于此前工艺，性能擢升约5%，功耗斥责5%-10%。此外，M5芯片遴荐台积电最新SoIC-MH封装期间，提高了芯片的集成密度和性能。

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最新全球模子榜单：阿里Qwen2.5-Max超DeepSeek V3。在最新的全球大模子榜单中，阿里的最新诳言语模子Qwen2.5-Max排行第7，率先于DeepSeek V3、O1-Mini和Claude-3.5-Sonnet等顶级独到诳言语模子，在数学和编程方面排行第一，在处理复杂任务的硬领导（hard prompts）方面排行第二。

手机商场利好：高通上季营收超预期增18%，本季或再两位数增长。四季度高通手机业务收入同比增13%、开释高端手机需求仍苍劲利好，当季汽车业务收入增60%、头显等物联网收入增36%；一季度指点最高增13%。高通称中国高端手机需求苍劲，瞻望2025年智高手机商场总体可能偏低个位数增长。财报后，股价盘后先曾涨近5%，后一度跌超4%。

Arm上季营收改进高，AI需求推动枢纽业务劲增23%，指点区间变“保守”。四季度Arm营收和特准权使用费均创单季新高，持续受益于服务AI功能的Arm v9手机架构应用加多。Arm上调本财年营收和EPS指点中值，但指点区间的高端有所下调。Arm称，其期间将在星际之门的AI基础设施投资中阐述枢纽作用。财报后，股价盘后一度跌超7%。

“减肥神药”需求苍劲，正品进口春药商城诺和诺德Q4净利润同比增29%，预测本年销售增长16-24%，均远好于商场预期。诺和诺德Q4总销售额增长30%，其中减肥药Wegovy销售额同比增长了107%。诺和诺德股价自前年6月高点以来已下降约40%，投资者开动质疑减肥药商场的限度以及专科制药商是否被高估。

国内宏不雅

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中国1月财新服务业PMI降至51，延续彭胀态势。1月服务业供求彭胀放缓，用工彰着收缩，价钱相对沉稳，商场信心稳中有升。

东谈主民日报刊文：照章对跨国公司掌握行径监管有益于防御国际商场公谈竞争，促进产业改进发展。东谈主民日报刊文称，一直以来，谷歌公司的安卓操作系统被业内诟病为“假开源、真掌握”。谷歌公司诈欺安卓转移操作系统的商场主宰地位，在期间上和生意上，对中国手机厂商施加诸多铁心和管理，至极是通过与软硬件厂商、外洋通讯运营商等缔结一系列条约，设立反区别义务，严格铁心开发安卓分支操作系统，要求预装全套谷歌应用法子，等等。

国内公司

华为、腾讯等云厂商纷纷上线DeepSeek大模子。

英伟达憾失DeepSeek枢纽东谈主才，好意思国放走AI“钱学森”，哈释素养狼狈疾首。最近，一位哈释素养狼狈疾首地曝出，DeepSeek本来有契机降生在好意思国，本来DeepSeek的工程师不错拿到英伟达的全职offer，好意思国却莫得将他留下，导致“钱学森归国”的故事再一次演出，好意思国跟“国运级AI”擦肩而过！

DeepSeek筹商员在线爆料：R1执行仅用两到三周，春节期间不雅察到R1 zero强猛进化。从爆料中不错看出，RL尚处早期，性能擢升远未见顶；跨鸿沟测试泛化智商，拒却“挂念投契”；从话语模子到数学讲授，RL正向高阶推理迈进。

Deepseek确切带动GPU需求了吗？分析觉得，确乎短期的用量加多一王人都是因为Deepseek，客户的主要诉求是把现存的API改成Deepseek看能否作念得更好。同期因为对Deepseek意思很大，也在筹商内存更大的卡，举例H200。但需务骨子上照旧Double Purchasse，客户是在保留之前API的同期，试用下Deepseek望望改善有若干，原来的Llama模子该用照旧用。在试用效用证明后，会很快汲取最终模子，高诈欺率可能不成持续。

DeepSeek的A股叙事。广发证券暗意，往常两年，A股TMT板块行情很难脱离“成交额占比40%”的缰绳，中枢是莫得出现全面功绩爆发，DeepSeek打响的降本、开源第一枪后，A股商场科技成长立场有望再行迎来功绩的趋势性占优，A股端侧及应用鸿沟的加速显露，也会引诱全球投资者的关注，并驱动A股的TMT板块简直理睬新一轮市值占比的彭胀。

房地产融资和谐机制责任专班关联负责东谈主：当今万科房地产技俩设矗立在沉稳有序鼓舞中。负责东谈主指出，2024年，万科拜托住房逾越18万套，全面完成保交房东张任务。当今万科房地产技俩设矗立在沉稳有序鼓舞中，“白名单”轨制将提供有劲的融资扶直，充分保险技俩确立拜托。

哪吒越见效，泡泡玛特越受益，大摩：IP飞轮依然滚起来了！《哪吒2》与泡泡玛特联名推出的系列盲盒和毛绒玩物大获见效，大摩觉得，IP-家具飞轮效应和全球彭胀策略，将使泡泡玛特成为全球主要IP扫数者的首选和谐伙伴之一。

外洋宏不雅

特朗普关税“大棒”如挥向欧盟，好意思国科技巨头或成舛误对象。欧盟委员会正在议论使用其所谓的“反威逼器具”（ACI）来派遣与华盛顿的潜在争端，一位官员暗意，“扫数选项都在议论之中”，ACI是在不违背国际法的情况下可用的最刚毅恢复。

石油出口“功不成没”，加拿大对好意思贸易顺差创近两年新高。加拿大前年12月贸易数据弘扬亮眼，尤其是对好意思贸易顺差数据达到113亿加元，创近两年新高。全体贸易也从11月的9.86亿加元逆差转为7.08亿加元顺差。其中石油出口激增为主因。分析觉得，出口加多部分受益于加元贬值、油价高潮，以及贸易商为派遣特朗普威胁加征关税而提前出口。

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全国黄金协会：2024年黄金需求改进高，列国央行的需求“永无尽头”。全国黄金协会阐述暗意，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高，主要由列国央行的苍劲购买和投资需求的加多所推动。阐述瞻望，2025年央即将赓续引颈黄金需求，或为金价提供要害撑持。

外洋公司

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木头姐：医疗保健是最被低估的AI应用，2030年AI诡计性能爆炸式增长，猛涨1000倍，2030年全球机器东谈主出租车数目将达5000万辆，十万亿好意思元商场契机，特斯拉有望占50%

木头姐的阐述指出，在AI期间扶直下，多组学期间鲁莽通过生成数据、运行测试、预计和决策，以及运行实验来预计和携带开发，从而经济灵验地科罚小疾病东谈主群的问题，并更精确地识别患者和疾病；并将药物上市时候从13年缩小到8年，总成本斥责4倍。跟着诡计性能束缚擢升，期间交融趋势愈发权贵，东谈主工智能、机器东谈主期间、储能期间、群众区块链和多组学测序这五个改进平台正重塑各个行业。在AI投资方面，木头姐明确暗意她正在远隔硬件和基础设施，加倍投资软件。ARK预测，到2030年，机器东谈主出租车商场限度有望达到10万亿好意思元。特斯拉的Cybercab在大限度坐褥后，成本可能降至15000好意思元以下，这将匡助特斯拉总揽机器东谈主出租车商场。

本田、日产毁灭团结，日本车企抱团取暖失败？两家公司原谋划在2026年之前成立一家新的控股公司，两边均动作该控股公司子公司，以此状貌进行团结。然则，最近几天，本田顷刻间建议将日产纳为全资子公司的决议，日产对此暗意犀利反对，觉得此举不是最初谋划的对等结构。

丰田汽车Q3净利润同比大增62%超预期，上调全年盈利指点。丰田汽车Q3销量小幅下降至244万辆，营业利润同比下降28%，尽管如斯，净利润同比增长62%至2.19万亿日元，瞻望全年净利润4.52万亿日元、营业利润4.7万亿日元，均较此前指点有所上调。

迪士尼Q1营收利润双增，Disney+订阅用户流失70万但仍杀青盈利。数据自满，迪士尼第一财季营收同比增5%至246.9亿好意思元，高于预估245.7亿好意思元；净利润增长近23%至26.4亿好意思元。迪士尼瞻望2025财年文娱板块的营收将杀青两位数增长，体验业务将增长6%至8%；体育业务将增长13%。

行业/主张

1、AI应用：中信建投指出，Deepseek-R1的出现让国产AI在全球AI竞技场上崭露头角，将来中国有望引颈全球AI产业发展，推动AI应用、AI端侧落地加速，AI应用开发迎来“安卓时刻”。

2、电影：券商瞻望2025年春节档票房有望超90亿元，从可比口径看，较2024年骨子增长超25%，弘扬好于节前较悲不雅的预期。热度高的《哪吒之魔童闹海》、《唐探1900》等电影联系方将受益。

3、存储：国信证券指出，AI应用驱动全球算力快速增长，AI数据中心关于存储的性能需求也快速擢升，存储介质从传统机械硬盘HDD（磁存储）向企业级固态硬盘SSD（半导体存储）过渡。当今全球企业级SSD仍以外洋厂商为主，算力国产化正打建国内存储增长机遇。

4、苹果产业链：民生证券研报指出，苹果25Q1功绩略超预期，后续AppleIntelligence汉文版4月上线，iPhonese将于25H1发布等多重催化将至。苹果链25Q1传统淡季不淡，低估值配置价值突显，关注拼装、PCB、结构件和散热等硬件改进力度较大的要领。

本日要闻前瞻

好意思国上周初度央求休闲扶直东谈主数。

英国央行公布利率决议。

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旧金山联储主席戴利发表讲话。

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亚马逊、礼来公布财报。

<全文完>

 

风险领导及免责条件 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资建议，也未议论到个别用户迥殊的投资主张、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否稳妥其特定景色。据此投资，包袱景观。